投资要点

美国 H1 新能源装机不及预期， 延期项目或将于 H2发力

(资料图)

据 eia(美国能源信息署)于 8 月 8 日公布的发电机组运行数据， 2023H1 美国电网侧新增发电装机 16.8GW（即集中电站装机） ， 其中光伏所占份额最大，占上半年新增容量的 35%（5.9GW） ， 但比开发商于年初报告的同期预期低 4.6GW， 未达标主要是监管、贸易和供应链压力等不利因素所致； 其次是天然气发电占比 34%（5.7GW） ， 风电占比 19%（3.2GW） ，电化学储能占比 11%（1.8GW）。

美国开发商计划 2023H2 电网侧新增发电装机 35.2GW， 其中光伏、 电化学储能和风电分别计划新增装机 19.3GW、 7.8GW和 4.9GW， 其中 4.6GW 光伏和 3.1GW 电池储能原计划于今年上半年完成，后重新安排在下半年。

海外/国内光伏厂商积极在美扩产， 阿特斯获在美7GW 长单

近期多家海外光伏厂商公布在美扩产计划： 1） 8 月 10 日，TCL 中环参股子公司 Maxeon 宣布， 计划投资 10 亿美元在美国新墨西哥州阿尔伯克基新建 3GW TOPCon 电池+叠瓦组件工厂， 预计将于 2024Q1 开建、 2025 年投产， 目前正等待美国能源部批准贷款申请。 2） 8 月初， 美国薄膜组件制造商First Solar 宣布， 有意在美新增 3.5GW 组件产能， 预计将于 2026H1 投产； 除本次宣布扩产外， First Solar 还将投资2.7 亿美元在欧建设一座组件厂（预计于 2024 年投运）、 投资约 9 亿美元在阿拉巴马州新建 1.3GW 工厂并扩建其俄亥俄州基地 3.5GW（预计将于 2024 年底完成） ， 公司预计至 2026年其美国组件产能将达 14GW，全球组件产能将达 25GW。 目前First Solar 至 2030 年的未交付订单已增至 78.3GW， 今年初至 7 月末的新增订单达 21.1GW， 高积压订单量显示欧美高端市场旺盛需求 。 除此外 ，韩华、梅耶博格、 REC、印度Vikram Sola 等海外知名企业此前均表示扩张美国产能，多家企业以建设一体化产能为目标， 可见美国通胀削减法案（IRA） 确实起到刺激本土光伏制造业发展作用。

未来美国市场或成必争之地， 中国企业赴美建厂成为选择。2022 年欧洲占中国光伏组件出口总量的 5 成以上，为中国最大海外光伏市场， 当下欧洲组件库存仍然高企， 下半年对欧组件出口或增幅有限； 同时， 美国对东南亚四国进口关税豁免政策将于 2024 年 6 月到期， 且拜登于今年 5 月表示不打算在明年 6 月后延长关税豁免期限， 国内企业通过东南亚对美出口的窗口期已不足 1 年； 另一方面， 美国削减通胀法案（IRA） 规定， 若开发商想获得全部 IRA 税收抵免， 光伏电站项目中至少 45%的组成（包括组件、跟踪支架和逆变器） 必须在美制造。 在此背景下， 为保障美国大市场占有率， 中国组件企业赴美建厂成为一种选择， 除 TCL 中环参股子公司Maxeon 外， 目前已有赛拉弗、晶科、晶澳、昊能光电、隆基、阿特斯六家中国企业宣布赴美建厂，涉及组件产能约14.7GW。

在海外深入布局的阿特斯已获得北美 7GW 长单。 阿特斯 8 月8 日公告称， 集团下属公司 Canadian Solar (USA) Inc.将于2024~2030 年向 EDF Renewables 北美公司(其母公司法国电力集团系全球最大的供电服务商之一)合计销售 N 型 TOPCon光伏组件约 7GW（客户对其中 3GW 有选择执行权，需提前 2年确认） ， 全部组件将由阿特斯美国得州梅斯基特新工厂生产，该工厂预计于 2023Q4 投产。 本次市场少有的海外组件长单的签订体现了公司在全球市场的竞争力，有利于保障公司在海外长期稳定销售和后续拿单。

下游需求向好+上游再次涨价， 带动硅片报价上调

8 月 9 日， TCL 中环发布其最新的硅片调价情况， 较 7 月 29日价格上调 6.3%~7.2%， 是中环自 7 月以来第 2 次上调硅片价格； 据 SMM 现货报价，单晶硅片 M10-182mm（150μ m）现货报价也在近期上行， 8 月 10 日的现货报价均价上调至 3.1元/片，较此前 2.75 元/片的低位上涨 12.73%。

硅片价格上涨主要由下游需求向好+上游涨价带动。 电池片 8月排产的提升带动企业硅片采购积极性， 硅料价格持续上涨也对硅片价格形成支撑， 头部硅片企业率先涨价， 其他多数专业化厂家跟涨。 且据 SMM 数据，近期硅片去库明显， 截至8 月 4 日的硅片周度库存已较 7 月 7 日高点降低 33.73%， 降至 6.16GW。 考虑到下游需求向好+上游价格上涨， 预计硅片价格仍有上涨空间。

投资建议

建议关注积极布局海外市场的头部组件厂商， 建议关注阿特斯、 晶科能源、晶澳科技、 隆基绿能； 建议关注专业硅片厂商高测股份。 对电力设备板块维持“推荐”评级。

风险提示

下游需求不及预期风险、 原材料价格大幅上升风险、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。